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三季度以来市场颠簸加大，以食物饮料、医药等为代表的传统焦点资产泛起巨幅震荡的情形，不少投资者对这类标的抄底或者离场泛起分歧。以茅指数为例（即各行业龙头公司聚集），今年以来下跌8.15%，春节以后最大回撤26%。
茅指数今年以来走势
数据泉源：wind，指数过往业绩不预示未来，投资需郑重。
我们建议以历史的角度来思索这个问题：
1
引起调整的缘故原由是什么？
停止9月7日，全市场成交额前5%的股票总成交额占比43.6%（历史上45%为警戒线阈值），当焦点资产的生意占比过高的时刻，意味着微观结构欠好，资金大面积淤积在少数股票上，估值泡沫积累。
今年以来引致茅指数大幅颠簸的种种负面新闻，只是刺破泡沫的针，压垮骆驼的最后一根稻草是什么并不主要。
2
焦点资产未来会怎么走？
从2月最先，焦点资产开启了估值修正之路，历史不会重演，但会压着同样的韵脚。从历史上的四轮微观结构修正来看，能找到相似的纪律。
凭证券商研究看法，微观结构从恶化到修正大致分为3个阶段：挤压估值、超跌反弹、依据业绩走势分化。
阶段一（共性），缩量下跌，挤压估值
历史上四轮微观结构恶化的行业，代表行业的估值均自历史高位向下挤压，调整期在1.5~2个月，股价调整10%~30%；成交量萎缩。今年2~4月就是这个情形。
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阶段二（共性），超跌反弹
反弹时间多在1~2个月（大多短于前期下跌期），股价收复前期跌幅的一半位置左右；成交量与换手率回升到稳固中枢。对应今年5~7月的反弹。
阶段三（分化），依据业绩走势分化
情形①（2007年有色、2018年白电），盈利不及预期，业绩与估值双杀带来股价下跌；
情形②（2014年非银），盈利预期平稳，但市场气概切换至生长，机构凶猛减仓换仓对股价形成新一轮压制；
情形③（2018年白酒），2018年三季报后经由短暂杀跌，随后估值与股价走势趋于平稳（2018年11~12月茅台(600519)上涨7.49%，同期上证-4.18%），随后在2019年起开启了新一轮行情。
现在焦点资产正在履历第三个阶段，业绩能相符预期或者超预期的板块能平稳过渡，用利润填补估值，而业绩若不及预期，或会泛起估值业绩双杀的情景。
3
当前应怎么应对焦点资产的震荡？
由于淡季叠加海内疫情汛情等扰动因素，8月份制造业和非制造业PMI均泛起回落。同时7月主要经济数据周全低于市场预期，规模以上工业增添值同比6.4%，两年平均增进5.6%，较上月回落0.9个百分点，环比0.3%，较上月回落0.26个百分点，为2015年以来最低，投资、消费增速均泛起回落，体现出供需双弱的特征。
下半年政策的重心应该会往稳增进做切换，市场对的政策担忧可能会有所缓解。其次，当前A股估值回落到已往5年中枢位置，在宏观经济相对稳固，流动性相对宽松的情形下，没有系统性下跌的压力。
市场震荡的时刻不必过分恐慌，制止追涨杀跌的行为，可以思量挖掘更多具备高性价比的品种，多关注有业绩支持、估值合理的中盘生长板块，举行涣散设置。
今年以来，以中证500为代表的中盘生长气概估值位于历史低位（动态市盈率位于历史6%分位），同时具备较强的业绩弹性（万得一致预期下2021年ROE增速74%），近期中共中央政治局聚会在剖析研究当前经济形势、部署下半年经济事情时，亦提出“生长专精特新中小企业”，为中小企业下一步生长指明晰偏向。
有个哲学故事说一小我私人在路灯下找钥匙，有人问他，你的器械是在这里丢的吗？为什么只在这里寻找呢？回覆是：只有这里有光明。
我们希望投资者除了看到众人瞩目的“路灯”，也能多关注那些在暗处默默耕作，以企业家精神为社会缔造价值的优质资产，用时间见证企业与财富的增进。
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