脱水研报:铜箔龙头盈利改善 需求兴旺驱动量价齐升

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  今日先容的这家公司拥有三大铜箔生产基地,定增募资扩建产能,2021年上半年公司业绩超预期,实现扭亏为盈。

  撰稿 | 于晓明

  编辑 | 白鹿

  构建绿色环保的能源系统是事态所趋,新能源车和储能领域需求的增进动员了锂电池需求放量,锂电池产业链将耐久保持景气。锂电铜箔主要应用于新能源汽车领域,碳中和目的驱动下游需求兴旺,由此进入行业高景气阶段。今日先容的这家公司拥有三大铜箔生产基地,定增募资扩建产能,2021年上半年公司业绩超预期,实现扭亏为盈。

  要点:

  ◆新能源汽车蓬勃生长,锂电池产业景心胸高

  ◆该股产物量价齐升,上半年业绩超预期

  ◆该股定增扩建产能,维持行业高市占率

  碳中和目的推动锂电池产业链维持高景心胸

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  2020年,中国、美国和欧洲等区域都提出了碳中和的目的,构建绿色环保的能源系统必将成为全球的大趋势。在此靠山下,我国、欧盟和美国都出台了响应的政策,提出新能源生长的设计和目的,支持新能源相关产业生长。新能源汽车作为构建清洁能源系统的主要一环,成为各国生长的重点,新能源车销量大幅提高,由此,也带来锂电池需求的连续攀升。在需求侧的动员下,锂电池上游、中游厂商纷纷扩产,锂电池产业链维持较高的景心胸。

  通过对锂电池中游制造端的剖析,后续产能扩张速率较慢的环节将泛起求过于供的卖方市场,铜箔由于生产装备依赖入口,短时间内难以大幅扩产,因此供需名目较好。从竞争名目来看,手艺壁垒高的环节竞争名目优势显著,6μm及以下的铜箔领域手艺壁垒较高,短期内不会有大量竞争者涌入。从公司层面看,扩产速率快于行业均值以及买通上下游产业链的龙头企业也将占有更多的市场份额。

  锂电铜箔主要应用于新能源汽车领域

  凭证应用领域的差异,铜箔可分为锂电铜箔、尺度铜箔;尺度铜箔主要用于电子信息产业,如较低功率的印刷电路板(PCB)。尺度铜箔是覆铜板(CCL)、印制电路板(PCB)的主要基础质料之一,终端应用于通讯、盘算机、消费电子和汽车电子等领域。锂电铜箔则主要应用于新能源汽车领域。现在尺度铜箔仍是最大的需求泉源,2020年占比到达76%。

  相较于尺度铜箔未来的稳健增速,受全球锂电池市场规模快速增进动员,锂电池铜箔需求将保持着高速稳步增进的趋势。凭证GGII数据,2019年中国锂电池铜箔出货量为9.3万吨,同比增进8.8%,增速有所下滑,主要是2019年海内新能源汽车产业受政策影响增速放缓,对锂电池铜箔的需求放缓。2020年受疫情等因素影响,下游需求受到抑制,GGII预计整年锂电池铜箔出货量为9.9万吨。未来几年,新能源汽车市场再次进入快速生长阶段,动力电池将动员中国锂电池铜箔市场保持着高速增进的趋势。

  全球新能源汽车市场蓬勃生长

  从2021年以来的销量统计看,中国大陆、欧洲和美国的新能源汽车销量同比皆维持较高增速,全球汽车电动化趋势向好。据中汽协统计,1~7月境内新能源汽车产销(150.4万辆、147.8万辆)跨越2020整年销量,7月销量(27.1万辆)月度环比实现正增进(+5.8%),淡月不淡。7月纯电动乘用车实现销量20.6 万辆,热销车型前四名(五菱宏光MINI EV、特斯拉Model 3、特斯拉Model Y、长安新奔奔EV)合计占比1/3。

  消费锂电近年来增速整体保持稳固

  储能锂电近年来保持较快增速,全球装机增进维持在50%左右,然则由于基数较小,2020年装机占比仅为10%,在锂电池装机中的占比现在依旧较低。受益于新能源车销售的快速增进和单车带电的提升,动力锂电出货始终保持较快增速,全球出货量由2016年的43.04GWh增进至2020年的141GWh,CAGR到达35%,占比也由2016年的40%提升至2020年的51%,成为了现在锂电池市场最主要的增量泉源。

  铜箔行业具备定制化特征

  作为锂离子电池电芯的主要质料之一,铜箔性能对锂电池性能有着显著的影响。凭证电池型号的差异,对于各项指标的需求也存在差异,因此铜箔产物具备较强的定制化特征,且铜箔的保质期仅有三个月,难以长时间贮存,难以通过囤积居奇来改变供需关系,加工费对于市场供需关系转变的反映更为直接。


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